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　　近日，財政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》（簡稱78號文），其中提到污水處理勞務(wù)、再生水勞務(wù)，自2015年7月1日起，征收增值稅，后返還70%,即需要交納30%的增值稅。這意味著污水處理、再生水等免增值稅的政策被取消。對此，我們的點評如下：

　　78號文打破前期垃圾處置、污水處理勞務(wù)面征收增值稅規(guī)定。前期污水處理勞務(wù)、再生水勞務(wù)等相關(guān)稅收政策依據(jù)主要如下：1）《關(guān)于污水處理費有關(guān)增值稅政策的通知》（財稅〔2001〕97號）規(guī)定，對各級政府及主管部門委托自來水長（公司）隨水費收取的污水處理費，免征增值稅。2）《關(guān)于資源綜合利用及其他產(chǎn)品增值稅稅收政策的通知》（財稅〔2008〕156號）規(guī)定，對銷售自產(chǎn)再生水免征增值稅，對污水處理勞務(wù)免征增值稅。3）《關(guān)于污水處理費不征營業(yè)稅的批復(fù)》（國稅函〔2004〕1366號）規(guī)定，單位和個人提供的污水處理勞務(wù)不屬于營業(yè)稅應(yīng)稅勞務(wù)，其處理污水取得的污水處理費，不征收營業(yè)稅。

　　市場預(yù)期增值稅稅率在17%,增值稅稅負對污水處理運營類企業(yè)業(yè)績影響較大。根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》以及與業(yè)內(nèi)人士的溝通來看，市場預(yù)期污水處理勞務(wù)的增值稅率為17%的概率較大。若如此，稅負計算為30%*（污水處理服務(wù)費收入-電費-耗材）*17%。根據(jù)我們的測算，污水處理增值稅對運營類企業(yè)業(yè)績影響平均達8%-10%,而由于增值稅并不涉及工程業(yè)務(wù)，因而對污水處理工程類企業(yè)暫無影響。

　　增值稅稅率對污水處理行業(yè)發(fā)展偏負面。從產(chǎn)業(yè)層面來看，如果BOT等項目的調(diào)價機制沒有及時應(yīng)對，目前的增值稅對污水處理行業(yè)影響偏負面，主要邏輯如下：1）資金是污水處理企業(yè)的核心驅(qū)動因素之一。開征增值稅、后返還70%加劇企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，弱化企業(yè)建設(shè)新項目的能力；2）PPP項目大都屬BOT項目，項目補償條款較少涉及稅種變化因素。因而短期內(nèi)，開征增值稅削弱項目盈利能力，勢必會影響社會資本進入污水處理產(chǎn)業(yè)，沖擊PPP模式的推廣。

　　積極等待解決之道：既然開征增值稅不可避免，我們?nèi)韵Ｍ卟块T積極探索解決之道，促進產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。我們預(yù)期兩種解決方式：1）稅率下調(diào)，減小影響；2）啟動地方水價調(diào)價機制，污水處理服務(wù)費相應(yīng)增加以抵減稅收影響。