一级片黄色-韩国一级电影-欧美性粗大hdvideo-日韩免费观看视频-国产真人做爰视频免费-伊人精品久久-午夜精品久久久久久久99-日本在线免费播放-人妻洗澡被强公日日澡电影-九九九九久久久久-男女做事网站-免费国产91-天天操天天添-aaaaa大片-欧美18aaaⅹxx-91在线高清视频-亚洲男人天堂2017-婷婷激情影院-99成人精品视频-国产精品久久久久三级无码-中文字幕人妻出差ntr358-男女啪啪拍视频-欧美精品videos-成人精品视频在线播放-热播之家-亚洲专区在线视频-中文字幕+乱码+中文-亚洲成人无码久久-91p国产-午夜精品成人毛片非洲

事項(xiàng)：

　　我們于2月12號對公司進(jìn)行了初步調(diào)研，就特許經(jīng)營權(quán)、業(yè)務(wù)經(jīng)營基本情況以及未來的規(guī)劃與公司進(jìn)行了溝通。創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874,股吧)是國內(nèi)污水處理領(lǐng)域的領(lǐng)先者，技術(shù)運(yùn)營能力突出。隨著我國污水處理行業(yè)政府投資力度的加大，污水處理運(yùn)營商將更多轉(zhuǎn)向后期的運(yùn)營環(huán)節(jié)。長遠(yuǎn)看，公司憑借自身的專業(yè)能力和運(yùn)營優(yōu)勢勢必在運(yùn)營環(huán)節(jié)有所作為。短期看，天津本埠特許經(jīng)營權(quán)的實(shí)施是市場較關(guān)心的問題，同時(shí)為全國布局而選擇性擴(kuò)張帶來的財(cái)務(wù)壓力將給公司短期業(yè)績造成影響。

評論：

　　業(yè)務(wù)清晰的專業(yè)污水處理商專注污水處理和中水回用。公司于1995年上市，2000年實(shí)施業(yè)務(wù)重組進(jìn)入污水領(lǐng)域，是目前A股市場唯一以污水處理為主業(yè)的上市公司。07年污水處理收入和營業(yè)利潤分別達(dá)86％和88％，剩余為中水、自來水、道路收費(fèi)和建材業(yè)務(wù)。子公司控股基本在70％以上，沒有聯(lián)營合營企業(yè)，不涉及金融資產(chǎn)投資。污水處理規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先。目前集團(tuán)公司水處理能力達(dá)313.5萬立方米/日，污水處理、自來水生產(chǎn)和再生水能力分別達(dá)283.5（本埠：149；外埠：134.5）、20、10萬立方米/日。污水處理能力在國內(nèi)僅次首創(chuàng)股份(600008,股吧)，分布云南、貴州、安徽、江蘇、湖北、浙江、山東、陜西等省，已基本形成全國布局。

　　盈利預(yù)測及估值

　　總體來說，創(chuàng)業(yè)環(huán)保作為國內(nèi)技術(shù)運(yùn)營實(shí)力雄厚的專業(yè)污水處理商，發(fā)展前景良好，但短期內(nèi)面臨財(cái)務(wù)壓力以及特許經(jīng)營權(quán)帶來的不確定性。不考慮特許經(jīng)營權(quán)實(shí)施情況下，預(yù)計(jì)公司08－10年每股收益分別為0.15，0.18，0.20元，對應(yīng)A股PE水平分別為46.1，38.4，34.6倍，暫給予“中性”投資評級。我們將對公司本埠污水廠特許經(jīng)營權(quán)的進(jìn)展進(jìn)行持續(xù)跟蹤。